呈和科技科创板IPO过会：一手中石化一手中石油，科创属性遭问询

　　1月19日，科创板上市委2021年第6次审议会议结果显示，呈和科技股份有限公司(以下简称“呈和科技”)首发获通过。呈和科技本次公开发行新股合计不超过3,333.3400万股，拟募集资金4.5亿元，保荐机构为中信建投证券。

　　资料显示，呈和科技是一家主要为制造高性能树脂材料与改性塑料的企业提供环保、安全、高性能的高分子材料助剂产品的高新技术企业。公司主营产品成核剂、合成水滑石和复合助剂是制造高性能树脂的关键材料，处于高性能树脂及改性塑料制造行业的上游。公司的技术、产品处于国内领先、国际先进的地位。公司是国内首家独立向美国FDA成功申报新食品接触产品的企业，且迄今为止申报成功产品数量全国第一，相关产品广泛应用于食品包装，既保证了食品安全，又改善了人们生活水平。

　　截至本招股说明书签署日，赵文林先生直接持有公司46.05%的股份，并通过众呈投资间接控制5.00%的股份。赵文林直接及间接控制公司合计51.05%的股份，为公司控股股东、实际控制人。

　　呈和科技本次公开发行新股合计不超过3,333.3400万股，且占发行后总股本的比例不低于25.00%。本次发行股份全部为新股，不涉及原股东公开发售股份。IPO保荐机构为中信建投证券，发行人会计师为立信，律师为国枫。

　　呈和科技此次IPO拟募集资金4.5亿元，用于广州科呈新建高分子材料助剂建设项目一期和补充流动资金。

　　最近三年营收复合增长率38.68%

　　呈和科技2017年-2019年以及2020年上半年的营业收入分别为2.04亿元、3.04亿元、3.92亿元、2.13亿元，归母净利润分别为3848.57万元、5564.29万元、8927.69万元、5393.87万元。最近三年营业收入复合增长率达到38.68%。

　　截至2020年9月30日，公司总资产为39,275.06万元，较2019年末增长9.99%。2020年1-9月，公司主营业务收入为31,910.15万元，较2019年1-9月增长17.32%;归属于母公司股东的净利润为8,579.27万元，较2019年1-9月增长了31.58%;扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为8,335.87万元，较2019年1-9月增长了30.96%。

　　呈和科技表示，公司主营业务收入同比增长的主要原因是市场需求旺盛，公司主要客户的采购量持续增长;归属于母公司股东的净利润增长的主要原因是在收入增长、毛利率较为稳定的情况下，受疫情及年初偿还借款的影响，公司2020年1-9月的期间费用同比增长幅度较小，公司归属于母公司股东的净利润增长幅度大于主营业务收入增长幅度。

　　呈和科技预计2020年全年可实现的营业收入区间为42,000万元至46,000万元，与2019年相比变动幅度为7.11%至17.31%;预计2020年可实现归属于母公司股东净利润为10,200万元至11,200万元，与2019年相比变动幅度为14.25%至25.45%;预计2020年可实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润为9,900万元至10,900万元，与2019年相比变动幅度为13.40%至24.86%。

　　一手中国石化、一手中国石油

　　2017年至2019年，呈和科技第一大客户均为中国石化，相关销售金额分别占营业收入的比重分别为18.87%、16.89%、13.77%。

　　此三年，呈和科技第一大供应商则是中国石油，相关采购金额分别为2029.61万元、1829.52万元、4687.18万元，占总采购额比例分别为16.72%、10.41%、22.4%。

　　这就形成呈和科技“一手中国石化、一手中国石油”的局面。

　　不过，这种局面在2020年上半年被打破。中国石油没有进入公司前五大供应商名单。取代中国石油成为呈和科技第一大供应商的公司是上海雍得化工有限公司，相关采购金额为3096.71万元，占总采购额比例的32.28%。

　　天眼查显示，上海雍得化工有限公司早于2012年07月成立，但其2017年至2019年年报中的社保缴纳人数均只有1人。

　　研发费用率偏低，科创属性遭问询

　　呈和科技研发费用和研发费用率有些偏低。报告期内，呈和科技研发费用分别为906.2万元、1280.69万元、1579.38万元以及871.26万元。而截至2021年1月14日，科创板上市公司2020年上半年研发费用的中位数为2304.91万元，平均数为6287.1万元，均比呈和科技的871.26万元高不少。

　　研发费用率方面，呈和科技报告期内研发费用率分别为4.44%、4.21%、4.03%、4.09%。而截至2021年1月14日，科创板上市公司2020年上半年研发费用率的中位数为9.51%，是呈和科技的2.33倍。

　　呈和科技在上会稿中表示，公司已形成了成熟的技术，现有核心技术团队可满足技术升级研发需要，且新产品开发由研发团队和销售团队共同完成，因此专职的研发人员数相对较少，研发人员薪酬占营业收入比例相对较低。

　　但值得注意的是，呈和科技上会稿中发明专利仅有29项，而它部分同行业可比公司拥有的发明专利远超这个数量。比如美利肯、艾迪科、新日本理化、协和化学、堺化学的发明专利数量分别为5000项以上、3000项以上、500项以上、100项以上、200项以上。

　　行业的竞争对手都是在国外，且研发实力相差悬殊。上市委现场问询问题中也提到：进口替代的具体标准及已实现替代的依据是否充分，是否符合相关科创属性要求。请保荐代表人发表明确意见。

　　身陷专利纠纷存风险

　　早在2013年3月，美利肯就对呈和科技的NA-2产品提出专利侵权诉讼，要求呈和科技立即停止侵权并赔偿美利肯损失1800万元。2015年11月，呈和科技与美利肯达成了和解，美利肯撤回了前述诉讼请求，且双方约定由公司为美利肯有偿提供加工服务。

　　2020年7月29日，美利肯将呈和科技作为被告向北京知识产权法院提起民事诉讼。美利肯认为呈和科技制造、销售的型号为NA4008的成核剂和型号为1015的复合助剂侵犯了其第ZL201180068470.6号专利，主要诉讼请求为：(1)判令呈和科技立即停止实施侵害前述专利权的行为;(2)判令呈和科技承担其经济损失以及为制止侵权行为支出的合理费用共计2500万元。

　　目前，呈和科技尚未收到北京知识产权法院转送的起诉文件，但该案件已经立案。

　　呈和科技提请广大投资者注意，若公司在上述诉讼中败诉，可能对公司的经营业绩、财务状况造成不利影响。

　　上市委现场问询问题

　　1、请发行人代表说明：(1)发行人核心产品市场占有率不及进口竞品的合理性;(2)《战略性新兴产业分类(2018)》和《中国制造2025》包括高分子功能性材料，《产业结构调整指导目录》包括环保催化剂及助剂，两者的定位和重要性存在差异，后者能否代表国家鼓励、支持和推动的关键材料;(3)进口替代的具体标准及已实现替代的依据是否充分，是否符合相关科创属性要求。请保荐代表人发表明确意见。

　　2、请发行人代表说明发行人是否在环保、重要供应商关联关系等方面存在其他应披露而未披露的重大事项。请保荐代表人发表明确意见。

　　3、请发行人代表说明发行人在报告期内收入大幅增长，但员工人数未相应增加及单位制造费用比较稳定的合理性。请保荐代表人发表明确意见。

　　需进一步落实事项

　　请发行人补充披露：(1)发行人的核心产品是否属于国家鼓励、支持和推动的关键材料;(2)进口替代的具体标准及已实现替代的依据是否充分，是否符合相关科创属性要求。请保荐人发表明确核查意见。

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